立思辰并购留学360

　　A股上市公司立思辰(股票代码：300010)与叁陆零教育及股东签署了《并购意向协议》,拟收购叁陆零教育100%股权,此次收购最终能否达成尚存在不确定性,收购方案存在调整的可能。

　　点评:

　　1.叁陆零教育单向收费,基于流量变现。叁陆零教育旗下留学360（http://www.360.com.cn )主要从事互联网留学办理、免费语培、免费移民、教育投资、海外投资以及网络运营,与美国、加拿大、英国等30多个国家的800多家教育机构签约建立合作关系,协议覆盖了3,000多所海外大中小学。拥有由百余位经验丰富的留学咨询专家组成的留学专家团,其中78.6%拥有海外名校留学背景,为留学生提供从咨询、申请、签证、接机及住宿等留学服务。与传统留学服务机构向学生收取服务费、向国外学校收取佣金不同,叁陆零教育的主要盈利模式为通过免费的留学服务积累大量用户,进而进行流量变现(仅向国外学校收取佣金和广告费)。

　　2.叁陆零教育与立思辰的协同作用体现在:(1)立思辰将加诚博教优质的海外院校资源(与700余家教育机构建立了签约合作关系,协议覆盖2,000多所海外大学和高中,推广美、加、英等英语国家的各院校涵盖大学和中小学的优质教育项目,以及教育合作交流等项目)与“留学360”2C服务相结合,扩大国外院校的合作范围;(2)同时全面对接立思辰教育信息化院校和学生资源。2015年度我国出国留学人员总数为52.37万人,同比增长8.7%;其中自费留学48.18万人,同比增长8.7%。在人均可支配收入的提升、高净值人群的增长、教育意识的转型共同作用下,预计未来出国留学和投资移民需求会持续旺盛。公司先后与加诚博教、叁陆零教育签订并购意向,加码国际教育,预打造“海外院校资源+互联网留学服务+国内院校资源”互联网留学平台。

　　3.投资建议:公司拟收购加诚博教、叁陆零教育布局“互联网+国际教育”,打造“海外院校资源+互联网留学服务+国内院校资源”互联网留学平台。目前公司市值166亿,根据万得一致预期,预计2016-2017年净利润分别为2.44亿元、3.26亿元,公司目前市值相对2016年净利润预测为68倍,建议投资者关注。

　　来源：中银国际证券